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【主题深度】厚积薄发,电子行业全面崛起

主题猎手 01-11 阅读量 2899 4 编辑 置顶 删除 评论

经过消费电子产业链近十年的野蛮的洗礼,大陆电子产业体量快速提升,产品结构也已经从“来料组装和低端零部件”逐渐升级为覆盖“零部件-模组-高端终端品牌”的全产业链配套体系,在巩固消费电子零组件优势的同时,通过产业政策扶持,大陆在终端品牌和上游面板/半导体等高门槛环节均取得较大突破,产业结构升级势头喜人。放眼2018年,我们看好电子行业以下投资机会:

1.苹果产业链有望进入新一轮创新周期;看好国产手机品牌海外扩张

iPhone X如约而至,3D sensing、无线充电、双面玻璃、OLED等微创新集中展现,我们认为苹果在经过了过去几年的储备期之后有望进入新一轮创新周期,围绕着ARAI两条主线布局的新一代硬件产品组合有望陆续落地,产业链相关公司有望迎来EPS和估值中枢的双重提升,通过配合大客户的创新,自身跑道优良和有持续品类扩张的相关公司有望深度受益。同时智能手机的全球结构调整仍将持续,线下渠道价值的深度挖掘和海外新兴市场的放量值得期待。在市场份额结构化调整和优质产业链资源优先配套的大背景下,大陆手机品牌的创新动力将更为“激进”,有望在海外市场持续扩张。

2.产业政策扶持推动半导体/面板投资热潮和海外并购向纵深发展,产业突破有望多点开花,万亿国产替代空间自始开

面板/半导体产业是国民经济的战略性行业,在国家意志的推动下,大陆通过产业政策扶持了京东方/华星光电等面板龙头,经过多年耕耘目前已经进入了收获期,相关公司紧握OLED产业技术革新的契机,大胆进行巨额资本开支,在全球面板行业的定价权之争中有望抢得先机。

半导体行业未来有望复制大陆面板行业的赶超历程,大基金一期的投入奠定了大陆半导体行业发展的基石,未来二期的落地有望进一步推动行业的全面深度发展,功率器件细分领域有望得到重点扶持,产业突破有望多点开花。

3.LED行业高景气度有望持续,小间距应用场景拓展+运营模式创新不断涌现

产业转移出清和集中度提升推动LED行业景气度持续,三安、华灿等大陆芯片公司率先受益;下游应用方面,小间距显示在商业市场的爆发推动行业持续高速发展,同时LED显示屏的应用场景不断拓展,酒店球场屏等各种轻资产运营模式不断涌现,随着业绩的持续兑现,我们认为LED显示行业有望迎来业绩和估值的双提升。

4.传统行业焕发新生,PCB/被动元器件迎来新机遇

PCB及被动元件等传统电子产业正面临供需波动下的涨价周期以及下游应用领域的更替升级,产业加速向大陆转移趋势明显。伴随国内优质厂商较为积极的扩产步伐及成本、政策优势,未来几年将是国内厂商整体客户结构及产品升级的关键期,我们坚定看好诸多优质标的未来几年内的发展潜力,建议长期跟踪业内趋势。

投资标的

消费电子领域,我们建议继续关注苹果产业链主线,如因3D玻璃趋势而确定性受益的蓝思科技;伴随A客户FPC单机价值提升,积极扩产的东山精密;声学器件领域优先布局的立讯精密、歌尔股份;功能件和金属件领域的江粉磁材、安洁科技、科森科技等;国产机领域,我们建议关注布局出色的合力泰,以及电连技术、康尼机电等。此外还有光学创新领域的欧菲科技、舜宇光学、联创电子;射频创新领域的信维通信、立讯精密;上游设备及材料领域的联得装备、精测电子、三利谱等。

半导体领域,推荐具备业绩支撑的功率器件龙头厂商扬杰科技,以及国内打印机芯片龙头纳思达;设备和材料领域,推荐北方华创、晶盛机电;封测领域,推荐长电科技、华天科技;设计领域,推荐富瀚微、全志科技;化合物半导体领域,推荐三安光电、士兰微等。

面板领域,推荐受益大尺寸面板需求提升及OLED领先布局的京东方ATCL集团等。

LED领域,持续推荐各环节龙头,芯片端推荐三安光电、华灿光电,封装环节推荐国星光电,小间距显示领域推荐洲明科技、利亚德。

被动元器件领域,推荐风华高科、艾华集团、法拉电子、顺络电子等;PCB领域,推荐景旺电子、生益科技、深南电路、胜宏科技、依顿电子等。

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