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缩量反弹留隐患,冲关不成再回撤

市场回顾

周三两市股指小幅低开,前市一直在前收盘下方运行,午后向上勉强翻红,但整体走势较为沉闷,弱势震荡格局尚未打破,沪指短期看似平稳,但多项指标相继趋弱,技术面调整压力不断增强,需防震荡回落风险;中小创活跃度大不如前,关注10日线支撑,跌破同样有变盘风险。板块方面,酿酒、家电、农业等防御品种涨幅居前,前期热点相继熄火,对短期做多热情压制明显,权重股以稳定指数为主,大幅拉升的概率较小;苹果概念遭遇见光死,触摸屏、元器件等集体下挫,黄金、券商板块跌幅居前。前日市场在放出天量,行情错失突破良机,短期成交快速萎缩,显示观望气氛浓厚,找不到新的领涨主线前,缩量过顶难度很大,既然上涨时机不成熟,不排除指数先下探,待蓄势充分后再重新上攻。

市场研判

目前卖方普遍采用DDM模型作为分析框架,认为股价由企业盈利、无风险利率和风险溢价决定,而企业盈利由经济增速决定;无风险利率由流动性决定;风险溢价由市场风险偏好决定,可以看出市场主要受经济、流动性和风险偏好等因素影响,要走出趋势性大牛市,至少要多因素形成共振。经济增涨并非牛市启动条件,但流动性和风险偏好不可少,而目前是经济温和增长、流动性易紧难松,单靠情绪驱动难以催生牛市,所以用震荡市定义当前走势更加合理。分别选取两种不同震荡市样本,以行情历史波动规律,反推出市场运行节奏,2009年后共出现11次小级别反弹,平均持续时长为13周左右,最长持续反弹时间为21周,这轮反弹已经持续19周,逼近单轮上涨周期极限,中期反弹窗口一旦关闭,不排除指数还有下沉风险,确切性拐点虽然没有出现,但至少这个位置不能全仓做多,否则很容易招致高波动风险。

市场对十九大行情形成一致预期后,指数却高位横盘两周震荡不前,周二两市放出巨量,多头试图向上冲关,但未能得到资金响应,反而强势股在趁机派发,与散户迫不及待入场形成对立,说明当前市场畏高情绪严重。若指数整理时间过长,悲观情绪还将发酵,谨防久盘必跌魔咒来袭,沪指3400点久攻不下,技术面阻力显露无疑,有构筑头部嫌疑,只是场内做多情绪高涨,延缓了市场见顶时间。提到三线死叉风险,即量价均线同时死叉,MACD也同时出现死叉,目前均线和指标从粘合走向正式死叉,MACD指标红柱翻绿,与KDJ等指标形成死叉共振,说明多头力量正逐步衰竭,未来将转入弱势下跌,该形态是强烈卖出信号,对应级别的调整风险大增,沪指紧贴3200点趋势线运行,短期应设立好止损点,重点关注5日线支撑,倘若失守将回踩20日线,届时风险控制不住,不排除还有回试缺口可能。

后市策略

短期市场机会与风险并存,但缺少内生性做多动能,未能做出方向性选择,稳健型继续保持观望,轻易不能参与追高,具备防御属性的行业可适当留意。

来源:雪球平安证券

责编:小肥牛

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